Par Julie Gossen, spécialiste en investissement responsable chez DPAM
L'Inde a une population nombreuse et jeune, joue un rôle croissant dans les équilibres économiques mondiaux et possède un marché de la dette souveraine de plus en plus intéressant pour les investisseurs internationaux. Dans son modèle de durabilité des pays, DPAM évalue le risque lié à la dette souveraine de l'Inde à moyen et long termes.
Dans le cadre défini par le modèle de durabilité des pays de DPAM, l'Inde affiche une amélioration progressive, même si elle reste marquée par une forte complexité. Bien qu'elle ne se positionne pas encore dans le haut du classement, l'augmentation du score global de l'Inde reflète des résultats tangibles, notamment sur le plan socio-économique, grâce à une combinaison de croissance soutenue, de réduction de la pauvreté et d'amélioration de certains indicateurs démographiques et d'emploi.
Dans le même temps, le chemin vers une plus grande durabilité reste inégal, avec des différences marquées entre les dimensions ESG et des tensions structurelles qui continuent d'affecter le profil de risque de la dette souveraine à long terme. En particulier, la dimension sociale bénéficie de la structure démographique jeune du pays et des progrès enregistrés en matière d'accès aux services de base, de réduction du chômage et de maîtrise des inégalités de consommation. Toutefois, ces améliorations coexistent avec des fragilités persistantes liées à la qualité des emplois, au poids de l'économie informelle et aux disparités territoriales et entre les sexes. Sur le plan environnemental, l'Inde est confrontée à un défi d'ampleur : si les émissions par habitant restent relativement faibles, la forte dépendance au charbon et la croissance rapide de la demande énergétique rendent la voie de la décarbonisation complexe, malgré des investissements importants dans les énergies renouvelables.
Enfin, la dimension de la gouvernance reste l'un des domaines les plus sensibles. Malgré un système démocratique formellement consolidé, des questions critiques se posent en matière de protection des libertés civiles, de liberté de la presse et d'alignement sur les normes internationales en matière de droits et d'institutions. C'est précisément cette combinaison de progrès économiques, d'avancées sociales et de vulnérabilités institutionnelles persistantes qui rend le cas de l'Inde particulièrement représentatif des défis que l'analyse ESG appliquée aux marchés émergents est appelée à relever.
À propos du modèle de durabilité des pays de DPAM
DPAM, gestionnaire d'actifs belge appartenant au groupe Indosuez Wealth Management, a été un pionnier en adoptant systématiquement l'analyse de durabilité, appliquée d'abord à la dette souveraine des pays développés, puis à celle des pays émergents dès 2007. Le modèle développé pour les marchés émergents repose sur quatre piliers clés : transparence et valeurs démocratiques, environnement, éducation et innovation, population, santé et répartition des richesses. L'intégration des facteurs ESG permet d'identifier des trajectoires d'amélioration qui n'apparaîtraient pas dans une analyse purement financière, contribuant ainsi à une évaluation plus complète du profil risque-rendement à moyen et long termes.
Cette analyse approfondie donne lieu à un « classement de durabilité », qui comprend un classement établi sur un univers de référence de 84 pays émergents sélectionnés sur la base de l'existence d'un marché de la dette souveraine en monnaie locale ou en devises fortes. Le classement est mis à jour deux fois par an et repose sur un ensemble de plus de cinquante indicateurs quantitatifs. Les données proviennent exclusivement de sources internationales reconnues, notamment les agences des Nations unies, la Banque mondiale, le Fonds monétaire international, Freedom House et Transparency International.
