Par Julien-Pierre Nouen, Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée chez Lazard Frères Gestion

Julien-Pierre Nouen

Après avoir fortement chuté depuis le printemps 2022, les ventes au détail (hors automobiles) ont fait du surplace en avril et en mai. Les immatriculations ont quant à elles atteint un point haut en décembre dernier et baissent régulièrement depuis. La consommation des ménages a pesé sur la croissance au quatrième trimestre 2022 et au premier trimestre 2023. À moins d’un rebond très fort en juin, elle va probablement continuer à peser sur l’activité au deuxième trimestre 2023.

L’inflation élevée continue de peser sur le pouvoir d’achat des ménages européens. Les chiffres de mai et juin, bien qu’un peu plus faibles que lors des mois précédents, sont restés élevés. Par ailleurs, les hausses de taux de la banque centrale devraient continuer à renchérir le coût du crédit.

Le T4 2022 et le T1 2023 ont vu le PIB de la zone euro baisser très légèrement mais l’emploi progresser de 0,9%. Cette trajectoire divergente n’a pas vocation à perdurer, d’autant plus que les composantes « emplois » des enquêtes de confiance de la Commission européenne ont commencé à se dégrader. Un net rebond de la consommation des ménages semble donc peu probable à court terme.