State Street Global Markets heeft de resultaten van de State Street Institutional Investor Indicators voor december gepubliceerd.

De State Street Risk Appetite Index steeg naar 0,24 vanaf nul, wat aangeeft dat de investeringsstromen van langetermijnbeleggers in december over het algemeen gericht waren op het toevoegen van risico in de verschillende activaklassen (zie Figure 1).

"Het aanhouden van overtuigende rendementen op de aandelen- en obligatiemarkten in november, aangewakkerd door de draai van de Fed, bleek in december te verleidelijk voor langetermijnbeleggers. Gedreven door veranderingen in de vermogensallocatie en met name een verdere beweging uit cash, slaat onze Risk Appetite Index opnieuw uit naar verhoogde risicobereidheid. De verbetering in het sentiment werd geleid door de aandelen- en valutamarkten, met opmerkelijke verbeteringen in de vraag naar cyclische sectoren, bedrijfskrediet en aandelen uit opkomende markten. Er was ook vraag naar hoogrenderende valuta's van opkomende markten en aanhoudende verkoop van de ‘veilige haven’-valuta USD. Toch is er op sommige gebieden nog steeds voorzichtigheid geboden. De interesse in schulden uit opkomende markten blijft lauw, evenals de vraag naar aan commodity's gerelateerde activa. Dat laat zien dat hoe positief de draai van de Fed ook lijkt te zijn, dit deels komt doordat de mondiale groeivooruitzichten voor 2024 op zijn best matig zijn," benadrukt Michael Metcalfe, Hoofd Macro Strategie bij State Street Global Markets.

De State Street Holdings-indicatoren laten zien dat de aandelenallocaties van langetermijnbeleggers aan cash met 0,3 procentpunt daalden naar 19,9% (zie Figure 2). Aandelen profiteerden hier het meest van en stegen met 0,2% naar 51,8%, terwijl de allocatie aan vastrentende waarden met 0,1% toenam naar 28,2%.

"De cashposities daalden opnieuw in december en liggen nu 1,2% onder hun hoogtepunt van eind oktober. Desondanks eindigen de allocaties aan cash in 2023 nog steeds hoger dan het begin van 2023. Dus ook al lijken de aandelen- en obligatiemarkten op basis van sommige prijsindicatoren wat oververtegenwoordigd, toch is dit niet het geval als we kijken naar de echte allocaties van beleggers. Allocaties aan cash liggen nog steeds meer dan een vol procentpunt boven langetermijngemiddelden, wat wijst op het potentieel voor geld om terug te vloeien naar activamarkten als de omstandigheden overtuigend blijven. Dit geldt met name voor vastrentende effecten, waar de allocatie van langetermijnbeleggers onderwogen is (zie Figuur 2) en dicht bij het laagste niveau in 14 jaar ligt," voegde Michael Metcalfe toe

Kijkend naar de regio EMEA, geeft Michael Metcalfe de volgende verklaringen bij het persbericht:

- "De risicobereidheid van institutionele beleggers verbeterde opnieuw in december, ondanks gegevens die laten zien dat verschillende delen van de Europese economie zich in een recessie bevinden of daar naartoe bewegen. Vermogensbeheerders verlaagden voor de tweede maand op rij hun cashposities; een constructief signaal voor de markten bij de start van 2024, aangezien deze nog steeds overwogen zijn in cash. De implicatie is dat beheerders meer gefocust zijn op de belofte van meer ondersteunend monetair beleid dan op de huidige sombere Europese groeigegevens."
- "De verbetering van de risicobereidheid had een brede basis, waarbij de kapitaalstromen van vermogensbeheerders naar cyclische sectoren, aandelen uit opkomende markten en bedrijfsobligaties allemaal tekenen van verbetering vertoonden. Ondertussen bleef de vraag naar veilige havens, met name de USD, afnemen. De vraag naar GBP was een van de belangrijkste begunstigden hiervan."
- "Vermogensbeheerders beginnen 2024 overwogen in zowel aandelen als cash, in evenwicht gehouden door een onderwogen positie in vastrentende waarden. Dus als dit jaar inderdaad langzamere groei, aanhoudende deflatie en uiteindelijke renteverlagingen levert, zou dit ondersteunend moeten zijn voor een beweging richting vastrentende waarden."