Nu de economie zwakker wordt en de inflatie afneemt, zou de Federal Reserve (Fed) genoeg vertrouwen moeten krijgen om in 2024 te beginnen met renteverlagingen, mogelijk al in september. Hoewel de timing van de eerste verlaging nog steeds onzeker is, is het duidelijk dat de Fed eerder vroeger dan later met een renteverlagingscyclus wil beginnen – om de rente te verlagen voordat uit de cijfers blijkt dat de economie aanzienlijk is verzwakt. Zoals in de onderstaande grafiek te zien is, dalen de rendementen vaak vóór de Fed-verlagingen; beleggers hoeven daarom niet te wachten tot er beleidsaanpassingen worden gedaan om te profiteren van een verlenging van de looptijd.
Historisch gezien duren de renteverlagingscycli vaak lang, waarbij de gemiddelde renteverlagingscyclus 26 maanden duurt en de Fed-fondsen gemiddeld met 441 basispunten dalen. Naarmate de Fed de rente begint te verlagen, zullen contanten en kasequivalenten dalen totdat de renteverlagingscyclus voorbij is. Tijdens een lange renteverlagingscyclus zullen beleggers die contanten en kasequivalenten aanhouden, hun inkomen en totaalrendement blijven zien dalen ten opzichte van alternatieven met een langere looptijd. Zoals de grafiek op de volgende pagina laat zien, hebben hoogkwalitatieve vastrentende waarden na het begin van de renteverlagingen beter gepresteerd dan 3-maands schatkistpapieren.
Hoogkwalitatief vast inkomen doet het goed bij verlagingen, ongeacht het soort landing. Sinds 1982 zijn er zes renteverlagingscycli geweest – drie keer kwam de Amerikaanse economie binnen 12 maanden na de eerste verlaging in een recessie terecht en drie keer heeft de Amerikaanse economie een recessie weten te vermijden – maar in alle zes gevallen hadden hoogkwalitatieve vastrentende waarden een positief rendement.
Korte looptijd of lange looptijd, wij zijn van mening dat dit het aangewezen moment is om de looptijd te verlengen door te beleggen in hoogkwalitatieve vastrentende waarden. Beleggers die contanten hebben en hun inkomen en liquiditeit willen behouden, kunnen kortdurend hoogkwalitatief krediet als een optie met een lager risico beschouwen. Voor beleggers die op zoek zijn naar ballast voor aandelen, biedt het kernvastrentende inkomen met middellange looptijd aantrekkelijke rendementen en het potentieel om te kunnen profiteren van prijsstijgingen als er zich een betekenisvolle economische vertraging voordoet. Voor belastinggevoelige beleggers die de inkomsten na aftrek van belastingen willen maximaliseren of voor beleggers die zich zorgen maken over potentiële toekomstige belastingverhogingen, ligt de waarde van de gemeentelijke belastingvrijstelling sinds 2008 op het hoogste niveau.
Verlenging van de looptijd van het hoogkwalitatieve vastrentende inkomen aan het begin van een renteverlagingscyclus heeft het potentieel om een breed scala van beleggersdoelstellingen te verwezenlijken.
