De tweede termijn van Donald Trump zorgt ervoor dat de beleidsonzekerheid groot is. We verwachten dat zijn regering per saldo zal wegen op de wereldwijde groei, die we zien afzwakken in 2026. Zie hieronder voor meer inzichten uit onze Macroeconomic Outlook.

Samenvattingen

• Macro Outlook: De belangrijkste economische regio's in de wereld verschillen van elkaar in hun groei en monetair en fiscaal beleid. De grootste onzekerheid is het tweede termijnplatform van Donald Trump en welke effecten dat kan hebben. (Gilles Moëc)

• Investment Strategy Outlook: Aandelen en kredieten zullen blijven groeien, maar een tarievenoorlog zou moeilijk zijn voor exporteurs. Technologieaandelen blijven sterk en de hogere rente in de VS is goed voor obligatiebeleggers. (Chris Iggo)

• The Head of Macro Research view: Onzekerheid over het handelsbeleid van de VS en China weegt op de vooruitzichten. Het beleid van Trump zal de Amerikaanse groei drukken tegen 2026 en eventuele tarieven kunnen een klap zijn voor China. Groei eurozone trekt langzaam aan. (David Page)

Regionale vooruitzichten

• VS: De overwinning van Trump brengt beleidsonzekerheid met zich mee en we zien de groei afnemen tot 2026. De inflatie zal waarschijnlijk stijgen, wat betekent dat de Fed de renteverlagingen misschien zal moeten pauzeren. ​ ​

• Eurozone: Langdurige economische opleving houdt aan, met een bescheiden stijgende groei. Politieke onrust in de lidstaten zal dit waarschijnlijk niet beïnvloeden.

• VK: De groei zal versnellen tot 2025, maar de consumptie zal gematigd blijven. Inflatie blijft hoog en loonstijging blijft laag, wat betekent dat renteverlagingen geleidelijk zullen zijn. ​

• Canada: De consumentenbestedingen zullen stijgen en het bbp zal in 2025 versnellen, maar de vertraging van de prestaties in de VS zal het momentum afzwakken.

• Japan: Het ziet ernaar uit dat de deflatie is omgeslagen en de groei zal in 2025 versnellen en vervolgens in 2026 afzwakken.

• China: Voor de komende twee jaar wordt een beheerste economische vertraging verwacht en externe risico's - vooral vanuit de VS - kunnen op de economie wegen.

• Opkomende markten: De wereldwijde omgeving stelt ons voor grote uitdagingen, zoals de vertraging van de Chinese economie en het Amerikaanse protectionisme, die aanzienlijke neerwaartse risico's met zich meebrengen.