- Uitstekend kwartaal zorgt voor rendement van +17,9% na kosten
- Groot optimisme over beursjaar 2025: participaties nog ruim onder all-time highs ondanks hogere bedrijfswinsten
- Verder uitvoerig aandacht voor Nedap, Basic Fit, Flow Traders, Acomo, ASM, Besi, Aalberts en Kendrion

Add Value Fund (AVF) heeft in het tweede kwartaal van 2025 een uitzonderlijk herstel laten zien met een kwartaalrendement van +17,9% na kosten. Over het eerste halfjaar werd een totaalrendement van +10,8% gerealiseerd, na kosten en inclusief herbelegging van dividend. De intrinsieke waarde per aandeel steeg van € 91,03 naar € 105,41, ondanks de in mei uitgekeerde dividendbetaling van € 1,75 per aandeel.

Deze indrukwekkende prestaties leverden AVF het op twee na beste tweede kwartaal op uit haar ruim 18-jarige historie, waarmee het fonds duidelijk beter presteerde dan de benchmark, de VanEck AMX UCITS ETF (kwartaalrendement +9,1%).

In het kwartaalbericht wordt in het bijzonder aandacht besteed aan de volgende aandelen:

- ASM: De zwaarstwegende positie in de portefeuille (18,5%). ASM realiseerde een koersstijging van 32% en biedt veel potentieel richting haar Investor Day in september.
- Besi: De een na grootste positie (17,1%) behaalde zelfs een koerswinst van ruim 36% na ambitieuze groeidoelstellingen tot 2030 te hebben gepresenteerd.
- Nedap: Op de derde plaats qua weging (16,2%), en is met een rendement van ruim 40% dit jaar tot nog toe de ‘star performer’ in de portefeuille.
- Basic-Fit: Grootste stijger in het tweede kwartaal met +37%, mede dankzij start van een aandeleninkoopprogramma.
- Flow Traders, Acomo, Aalberts, TKH, Kendrion en Planisware: Ook deze posities worden besproken, met uiteenlopende prestaties, waarbij Acomo en Nedap tot de winnaars behoren.

Vooruitzichten voor de rest van het jaar

Het fondsmanagement blijft optimistisch voor de tweede helft van 2025. De verwachting is dat circa 95% van de portefeuille een hogere winst per aandeel zal realiseren ten opzichte van 2024. Daarnaast kopen vier participaties met een portefeuilleweging van ruim 45% momenteel eigen aandelen in, wat de winstgroei verder zal ondersteunen.

Zelfs met tegenwind uit de zwakke Amerikaanse dollar — waarvan meer dan 40% van de omzet van de portefeuille afhankelijk is — blijft Add Value Fund vasthouden aan een verwachte, gewogen winstgroei van minimaal 25% voor het hele kalenderjaar. De huidige portefeuille heeft een geschatte koers/winst-verhouding voor 2025 van 17,0 en een dividendrendement van 2,5%.

“Zoals wij al in april en juni hebben geschreven, zijn wij nog steeds van mening dat, onvoorziene omstandigheden daargelaten, 2025 een bovengemiddeld goed beleggingsjaar belooft te worden. Al onze participaties, behalve Nedap, staan nog steeds ver verwijderd (vele tientallen procenten of meer) van hun all-time high beurskoersen terwijl de bedrijfswinsten de afgelopen jaren zijn gestegen. De relatieve waardering van onze portefeuille is dus goedkoper geworden. Wij zijn ervan overtuigd dat de all-time high beurskoersen uit het verleden vroeg of laat zullen worden overtroffen. Geduld is daarbij een schone zaak en wat in het vat zit verzuurt niet”, aldus Hilco Wiersma van Add Value Fund.