De politieke onzekerheid in Frankrijk houdt Franse staatsobligaties onder druk. De spread van tienjarige staatsobligaties (OAT’s) ten opzichte van Duitse Bunds is momenteel het grootst in meer dan tien jaar.

“Als er een coalitieregering komt, kan de spread terugvallen richting 70 basispunten. Bij oplopende begrotingszorgen is een uitloop naar 90–100 basispunten goed mogelijk,” zegt Laura Cooper, Head of Macro Credit Research bij Nuveen. “Maar zelfs dan zien wij geen reden om onze structureel onderwogen positie in Franse schuld te herzien.”

Volgens Cooper bieden andere landen meer kansen. “Italië staat er beter voor dankzij een strikter begrotingsbeleid, terwijl de Spaanse economie steeds sterker wordt en zich ontwikkelt naar meer hoogwaardige sectoren. Voor aandelen geldt dat Franse bedrijven met een sterke binnenlandse focus het meest kwetsbaar zijn, terwijl banken elders in Europa profiteren van een gunstiger klimaat.”