De State Street Risk Appetite Index bleef in augustus positief en zette daarmee een reeks van vier maanden voort van positief sentiment, terwijl beleggers kalm bleven in een maand met belangrijke nieuwsgedreven risico’s (zie Figuur 1).
De State Street Holdings-indicatoren laten zien dat de langetermijnallocaties van beleggers in aandelen blijven dalen ten opzichte van de pieken eerder dit jaar (zie Figuur 2). Toch was het gedrag in augustus over het algemeen constructief, en deze kleine aanpassingen doen geen wezenlijke afbreuk aan de bredere verschuiving richting aanhoudende risicobereidheid.
Timothy Graf, hoofd macrostrategie voor EMEA bij State Street Markets:
“Ondanks toenemende uitdagingen voor de onafhankelijkheid van de Amerikaanse centrale bank en hernieuwde aandacht voor het begrotingsbeleid van overheden, blijft de risicobereidheid veerkrachtig in augustus. Aandelenmarkten bereikten net voor het einde van de maand nieuwe recordhoogtes en volatiliteitsindicatoren blijven dalen. Aandelenbeleggers beleefden een sterk tweede kwartaal, met name de cruciale technologiesector presteerde goed, en een bescheiden verschuiving in de communicatie van de Fed die hintte op versoepeling droegen bij aan de positieve impulsen. Binnen de maand daalde de allocatie aan aandelen, de risicovolste activaklasse, licht ten gunste van contanten en obligaties. Dit is echter een bescheiden aanpassing van een nog steeds grote overweging in aandelen en de bredere boodschap van veerkrachtige risicobereidheid houdt stand. Sterker nog, sinds mei hebben we geen risicomijdende tendens waargenomen.
De verkoop van Amerikaanse dollars draagt bij aan de risicobereidheid, maar de USD-posities vertonen inmiddels een duidelijke onderweging die de komende maanden in de gaten moet worden gehouden. De boodschap vanuit de valutamarkten is niet volledig risicopositief, aangezien de vraag naar laag renderende valuta’s zoals de euro en de Zwitserse frank robuust bleef. Institutionele beleggers blijven ook een deel van de instroom in Europese aandelen van eerder dit jaar afbouwen, waardoor de posities in Europese aandelen nu weer onderwogen zijn. Dit vertaalt zich echter niet naar een zwakkere euro, waar de vraag sterk blijft, net als bij de meeste niet-USD valuta’s. Een zwakkere instroom in Europese staatsobligaties, vermoedelijk door krantenkoppen over politieke instabiliteit in kernmarkten van Europa, heeft zich ook niet doorgezet naar de valuta. Toch zijn de overwegingen in de euro inmiddels behoorlijk uitgesproken, en dit consensusrisico verdient toekomstige aandacht.”
