Met harde woorden en politieke druk zet president Trump de Federal Reserve steeds verder klem. Terwijl hij hamert op snelle renteverlagingen, houdt voorzitter Jerome Powell vast aan de inflatiedoelstelling. Maar recente signalen uit de arbeidsmarkt en de machtsgreep van Trump binnen de Fed doen vermoeden dat de onafhankelijkheid van de centrale bank wankelt en dat de eerste renteverlaging nabij is, stellen de vermogensbeheerders van Optimix. De combinatie van ruimer monetair beleid, belastingverlagingen en deregulering is normaal gezien positief voor de economische groeivooruitzichten voor 2026. Op de kortere termijn wijst dit op aanhoudend positief sentiment op de financiële markten.

De kritiek van president Trump op de Federal Reserve, en met name op voorzitter Jerome Powell, is al een aantal maanden aan de gang. Trump ziet graag een veel lagere rente maar Powell bewoog daar dit jaar vooralsnog niet in mee tot grote ergernis van de president. Met de van Trump bekende beledigingen en dreigementen worden Powell en de Fed steeds meer onder druk gezet.

Het standpunt van Powell is goed te begrijpen voor de meeste beleggers. De Federal Reserve heeft een tweeledig mandaat; het waarborgen van een gezonde arbeidsmarkt met volledige werkgelegenheid, en het onder controle houden van de inflatie rond de doelstelling van 2%. Dit jaar draait de economie prima, is de werkloosheid laag maar blijft de inflatie nog boven de doelstelling van 2%. Geen enkele reden om de rente te verlagen, zou je zeggen…

Recente arbeidsmarktrapportages laten echter zien dat de banengroei de afgelopen 3 maanden een stuk lager was dan gedacht en zelfs onder het minimale niveau van 100.000 banen ligt dat als gezond wordt beschouwd. Het dilemma voor Powell evenwel, is dat de kerninflatie recentelijk opnieuw boven de 3% is gestegen.

Trump krijgt steeds meer grip op Federal Reserve

Intussen stelde Trump zijn economisch adviseur Stephen Miran aan als vervanger van de opgestapte Fed bestuurder, Adriana Kugler. Naar verwachting zal Miran een relatief grote stempel drukken op de debatten binnen het Fed committee. De druk werd op 15 augustus nog verder opgevoerd toen Fed-bestuurder Lisa Cook beschuldigd werd van hypotheekfraude en Trump haar op 20 augustus via sociale media haar ontslag aanzegde. Cook accepteerde dit niet en dit zal vermoedelijk uitmonden in een gerechtelijke procedure. Trump wil uiteraard zo snel mogelijk een vervanger voor Cook benoemen. Een ding lijkt hier wel zeker; Trump is de afgelopen maanden gewend geraakt om zijn zin te krijgen en zal ook hier net zo lang doorgaan tot de Federal Reserve hem zijn renteverlagingen geeft.

Een eerste knieval in deze richting viel te noteren op Jackson Hole, de jaarlijkse heisessie van de Federal Reserve. In zijn toespraak op vrijdag 22 augustus liet voorzitter Powell voor het eerst doorschemeren open te staan voor een begin aan de renteverlagingen. De interpretatie van de rentemarkt is dat met hoge mate van zekerheid al bij de vergadering van 17 september een eerste renteverlaging van 0,25% wordt aangekondigd. Minister van Financiën Scott Bessent liet de afgelopen maand al meermaals weten een verlaging van 0,5% een veel beter idee te vinden. Wat de markt hierbij ook vertrouwen in de renteverlagingen geeft, is het gegeven dat Jerome Powell’s termijn in mei 2026 afloopt. De door Trump aan te stellen nieuwe voorzitter zal ongetwijfeld gaan opereren volgens de rentevisie van de president, menen de vermogensbeheerders van Optimix.

Via de risico’s van hogere inflatie door te ruim monetair en fiscaal beleid, en erosie van de onafhankelijkheid van de Federal Reserve, zijn de risico-opslagen op de rentes met langere looptijd opgelopen. Dit vertegenwoordigt op de wat langere termijn een risico voor de Amerikaanse economie en beurs.

Resumerend stellen de vermogensbeheerders van Optimix dat de kans op renteverlagingen aanzienlijk is toegenomen voor de komende 6 tot 12 maanden. De combinatie van ruimer monetair beleid, belastingverlagingen en deregulering is normaal gezien positief voor de economische groeivooruitzichten voor 2026. Op de kortere termijn betekent dit vermoedelijk aanhoudend positief sentiment op de financiële markten.