De waarderingen zijn aantrekkelijk na een matige start van het jaar, terwijl de groeivooruitzichten op lange termijn solide blijven.

Door Frédéric LEJOINT

Fondsen met blootstelling aan de watersector blijven echter aantrekkelijke strategieën voor langetermijnbeleggers. Ze hebben de afgelopen tien jaar een geannualiseerd rendement van meer dan 8% behaald, een prestatieniveau dat ook over kortere perioden (5 jaar en 3 jaar) is bevestigd, een teken dat deze fondsen over het algemeen een vrij stabiel gedrag vertonen en een manier zijn om zich te beschermen tegen de volatiliteit van de aandelenmarkt.

Leiders

Pictet Water is een van de oudste en populairste strategieën op dit gebied, met een beheerd vermogen van meer dan €7 miljard en een tienjarig rendement op jaarbasis van meer dan 8%. Cédric Lecamp houdt sinds september 2018 toezicht op deze strategie. "Onze strategie bestaat al sinds 2000 en is een van de oudste thematische fondsen die Pictet Asset Management aanbiedt. Onze benadering is gebaseerd op megatrends, met een buy&hold positionering en een langetermijnvisie", waarbij sommige lijnen al sinds de lancering van het fonds worden aangehouden.

Deze onderliggende trends zijn onder andere het feit dat 2,2 miljard mensen geen regelmatige toegang hebben tot drinkwater en het feit dat 2/3 van het oppervlaktewater nu vervuild is door microverontreinigingen. De portefeuille is sterk gericht op Noord-Amerika (meer dan 80% van het beheerd vermogen), met een voorkeur voor small- en mid-caps en de industriële sector. De strategie is belegd in ongeveer veertig posities, waarbij de top tien goed is voor meer dan 40% van het beheerde vermogen, met bedrijven als Thermo Fisher, Pentair, Xylem, Ecolab, Republic Services en Veralto onder de sterkste holdings.

Grondbeginselen

Bij Allianz Global Investors biedt het Allianz Global Water fonds een vergelijkbare geconcentreerde blootstelling aan de Amerikaanse markt en de industriële sector, met een rendement op jaarbasis van meer dan 6% sinds de lancering van het fonds in 2018 en een beheerd vermogen van meer dan € 800 miljoen. De portefeuille van ongeveer veertig aandelen wordt sinds de oprichting beheerd door Andreas Fruschki, die ook toezicht houdt op het volledige thematische aanbod van de Duitse fondsbeheerder.

"Water is een noodzakelijke hulpbron voor het leven op aarde en wordt vaak genegeerd door investeerders, ook al is het een voor de hand liggend feit. Afvalwaterfiltratie en -behandeling zijn noodzakelijk om te voldoen aan de behoeften van de bevolkingsmigratie, in een context waar de infrastructuur (op de Amerikaanse markt) meer dan een halve eeuw geleden werd gebouwd en dringend aan modernisering toe is. De invoering van een wettelijk kader voor PFAS zal ook investeringen in afvalwaterbehandeling ondersteunen".

Maritiem thema

Tot slot biedt CPR Asset Management (Amundi) sinds 2022 een originele blootstelling aan de watersector, waarbij de strategie CPR Invest Blue Economy zich meer richt op zeewater en de mariene economie, met name het behoud van het mariene ecosysteem door afvalbeheer of afvalwaterbehandeling op het land. Het fonds is de afgelopen drie jaar met bijna 10% gegroeid.

Sectoraal en geografisch gezien is de blootstelling meer gediversifieerd, met een grotere weging in Europa, Japan, consumptiegoederen en natuurlijke hulpbronnen. In feite heeft het maritieme product sinds het begin van het jaar beter standgehouden dan de twee waterfondsen, waarbij de blootstelling aan Europa duidelijk in het voordeel van deze strategie speelt.

Impact Trump

"Amerikaanse bedrijven zijn getroffen door het beleid van de nieuwe regering", benadrukt Cédric Lecamp (Pictet AM). "Tarieven hebben geleid tot volatiliteit voor sommige van onze spelers op het gebied van watertechnologie, omdat hun toeleveringsketens sterk geglobaliseerd zijn. Dit fenomeen is eerder tijdelijk en treft slechts een klein percentage van onze lijnen".

Volgens Andreas Fruschki (Allianz GI) lijkt de markt het potentieel voor toekomstige groei nog niet te hebben begrepen, met waarderingsveelvouden die in lijn zijn met historische gemiddelden, terwijl verschillende bronnen van extra groei de komende twee tot drie jaar opnieuw zullen opduiken. "Water vertegenwoordigt de komende jaren een zeer aantrekkelijke beleggingskans in een universum van bedrijven van hoge kwaliteit met langetermijndrijfveren, solide fundamentals en veerkrachtige bedrijfsmodellen die aantrekkelijke dividenden uitkeren".

Kansen:

Als een van de belangrijkste bronnen van kansen voor zijn strategie noemt Cédric Lecamp de sector die gespecialiseerd is in afvalverwerking en recycling van afvalwater. Hij wijst erop dat een van de grootste uitdagingen het hergebruik van water is, met name door gebruik te maken van ontziltingstechnologie, waarvan de energiekosten sinds de jaren zestig met 95% zijn gedaald. "We schatten dat in 2040 50% van het drinkwater afkomstig zal zijn van hergebruik van afvalwater (vergeleken met 12% nu). We hebben onze investeringen in dit marktsegment de afgelopen jaren aanzienlijk verhoogd.

"Onze sector heeft de afgelopen kwart eeuw zeer sterk gepresteerd en wij geloven dat de vooruitzichten voor de komende 25 jaar solide blijven. De problemen in verband met water zijn nog talrijker dan toen het fonds werd opgericht. Klimaatverandering is bijvoorbeeld het duidelijkst op het gebied van water, met een verzesvoudiging van het aantal droogtes en overstromingen in de afgelopen 20 jaar, en we zullen veel meer regenwaterafvoersystemen nodig hebben om ons hierop voor te bereiden.