Opkomende markten blijven de komende jaren een belangrijke groeimotor voor de wereldeconomie. Daardoor zullen obligaties uit deze markten beter blijven presteren, aldus Cathy Hepworth, Head of Emerging Markets Debt bij PGIM.
“Door de verzwakkende dollar en afnemende inflatie zouden de financiële omstandigheden moeten verbeteren. Dit, in combinatie met sterke betalingsbalansen en een reeks succesvolle hervormingen, stuwt de groei in opkomende markten naar ongeveer 4%."
De kwaliteit van de groei in opkomende markten verbetert ook geleidelijk: deze wordt nu minder aangedreven door krediet en meer door export en investeringen, voegt Hepworth toe. "De voortdurende versterking van instituties is ook zichtbaar: zowel centrale banken als ministeries van Financiën kiezen steeds vaker voor een orthodox beleid. Dit blijkt uit kaders voor inflatiedoelstellingen, begrotingsregels en schuldstrategieën voor de middellange termijn. Al deze maatregelen zorgen voor een voorspelbaardere beleidsmix en ondersteunen het binnenlandse economische klimaat.
Er zijn wel uitzonderingen, merkt ze op. Niet alle opkomende markten gaan vooruit: sommige hebben nog steeds grote begrotingstekorten, de groei in China vertraagt duidelijk en geopolitiek zorgt voor grote verschillen. “Toch zorgt de combinatie van strengere macro-economische ankers, gezondere externe buffers en betere schuldstructuren voor een toegenomen veerkracht van opkomende markten. Dit is terug te zien in de reeks opwaarderingen van ratingbureaus de afgelopen jaren. En, belangrijker nog, maar weinig landen zijn afgewaardeerd of hebben een negatief kredietvooruitzicht gekregen.”
Het verschil in groei tussen opkomende markten en ontwikkelde markten is historisch gezien de belangrijkste motor geweest voor de prestaties van EMD. Hepworth: "Wanneer het groeiverschil tussen opkomende en ontwikkelde markten meer dan 2% bedroeg, presteerde EMD historisch gezien beter dan andere beleggingscategorieën in ontwikkelde markten."
EMD heeft om deze reden sinds eind 2023 een sterke outperformance laten zien en de consensus is dat de groeipremie in de nabije toekomst boven de 2% zal blijven.
