Te midden van uiteenlopende wereldwijde beleidskeuzes en aanhoudende macro-economische onzekerheid, zijn vastrentende waarden aan een nieuwe fase begonnen die wordt gekenmerkt door historisch hoge rendementen, veerkrachtige fundamentals en een toenemende spreiding. Er groeien kansen in alle sectoren en regio's, ondersteund door sterke technicals en een verschuiving naar een meer accommoderend beleid. In deze omgeving onderscheiden vastrentende waarden zich als een bron van zowel inkomsten als stabiliteit, waarbij actief beheer essentieel is om relatieve waarde te realiseren.

Aan het begin van het vierde kwartaal hebben de wereldwijde vastrentende markten een belangrijk keerpunt bereikt. Na twee jaar van agressieve verkrapping beginnen de centrale banken hun beleid langzaam te versoepelen, maar niet allemaal tegelijkertijd. Vanwege de verzwakkende Amerikaanse arbeidsmarkt heeft de Federal Reserve de renteverlagingen opnieuw hervat, terwijl de centrale banken van andere ontwikkelde markten een voorzichtiger beleid voeren. Deze beleidsverschillen zorgen voor een hervorming van de mondiale rendementscurves, kapitaalstromen en dynamiek tussen verschillende activaklassen, wat zowel risico's als kansen met zich meebrengt.

De waarderingen zijn nog steeds krap in alle kredietsectoren, maar de fundamentals blijven ondersteuning bieden. Bedrijven met een investment grade-rating worden gestuwd door veerkrachtige balansen, sterke technicals en een gunstige vraag-aanbodverhouding. In het segment met hoog rendement heeft de door herfinanciering gedreven emissie de kredietkwaliteit verbeterd en de looptijden verlengd, ook al vereisen krappere spreads een selectieve positionering. De gestructureerde kredietmarkten worden goed ondersteund door de vraag van beleggers, hoewel de fundamentals per sector en kredietnemersprofiel verschillen.

Ondertussen krijgen de opkomende markten weer meer vaart, gedreven door recente renteverlagingen, verbeterende reële rendementen en hernieuwde kapitaalinstromen, met name in obligaties in lokale valuta. De gemeentelijke obligaties hebben de eerdere tegenwind overwonnen en bieden overtuigende belastingequivalente inkomsten en curvegedreven rendementspotentieel. En in de particuliere kredietsector blijven disintermediatie, duurzame vraag van kredietnemers en verhoogde spreads de sterke interesse van beleggers ondersteunen.

Dankzij de toenemende spreiding over geografische gebieden, kredietniveaus en structuren, zullen actieve managers worden beloond. Vastrentende waarden blijven cruciaal als bron van inkomsten en basis voor stabiliteit, maar in de huidige gefragmenteerde omgeving is een nauwkeurige allocatie van essentieel belang.