Fondsen die gespecialiseerd zijn in milieubescherming en de klimaattransitie hebben sinds begin 2025 wisselend succes gehad.

Door Frédéric DINEUR

De categorie Ecologie van Morningstar is bijzonder goed gevuld, met ongeveer zeventig fondsen in deze categorie. Als we kijken naar de prestaties van de fondsen in onze steekproef, zien we dat de vijfjaarsprestaties over het algemeen relatief vergelijkbaar zijn, maar dat het verschil over een horizon van drie jaar groter is geworden, waarbij drie producten een aanzienlijke outperformance lieten zien, vooral sinds het begin van 2025.

Europese blootstelling

De strategieën voorgesteld door Allianz Global Investors, Tocqueville (La Financière de l'Echiquier) en DNCA Finance hebben sinds het begin van het jaar een rendement van meer dan 10% gegenereerd, en ze onderscheiden zich allemaal door het feit dat ze een geografische blootstelling hebben die uitsluitend gericht is op Europese bedrijven. Allianz Climate Transition staat bovenaan de ranglijst vanwege zijn grotere blootstelling aan de bankensector.

Fondsen van Pictet Asset Management, Mandarine Gestion, Oddo BHF Asset Management en J. Safra Sarazin hebben een meer mondiale aanpak, met ongeveer 50% van het beheerde vermogen in de Verenigde Staten. De terugkeer van Donald Trump heeft een groot aantal Amerikaanse bedrijven benadeeld, wat heeft geleid tot zwakkere beursprestaties die de "Europese" fondsen in staat hebben gesteld om de beste posities in te nemen over een horizon van drie jaar. Deze producten werden ook geholpen door de daling van de rentetarieven, die een frisse wind lieten waaien door groepen met te hoge schulden.

De beste prestatie in 2025 kan worden toegeschreven aan het Invest Beyond Climate-fonds van DNCA. "Na recente sterke prestaties gaan Europese aandelen een belangrijke periode in", zegt Léa Dunand-Chatellet in haar laatste commentaar op het beheer. Vooral omdat het langer kan duren voordat de grote plannen die in Europa zijn aangekondigd voor 2026 zich vertalen in een groei van de financiële resultaten. "We zijn voorzichtig met de publicatie van kwartaalcijfers, gezien de verschillende gesprekken die we met bedrijven hebben gevoerd.

Enorme investeringen

Het Pictet - Global Environment Opportunities fonds blijft veruit het grootste in deze categorie, met een track record van meer dan 10 jaar en een beheerd vermogen van meer dan €5 miljard, meer dan alle andere producten in onze steekproef samen. Het fonds wordt nu beheerd door Luciano Diana en Katie Self, maar de beleggingsfilosofie is ongewijzigd gebleven. "We zoeken naar bedrijven die oplossingen bieden om beter gebruik te maken van natuurlijke hulpbronnen en het milieu te beschermen, omdat we ervan overtuigd zijn dat deze bedrijven sneller zullen groeien dan de rest van de economie. Historisch gezien hebben we veel nadruk gelegd op energie-efficiëntie.

Luciano Diana gelooft dat het een vergissing zou zijn om zich op dit moment van de Amerikaanse markt af te keren. "Constante beleidswijzigingen zijn een uitdaging voor bedrijven en het gebrek aan zichtbaarheid is waarschijnlijk de grootste uitdaging in veel landen, vooral in de VS. Vanuit milieuoogpunt is het duidelijk dat de One Big Beautiful Bill Act het belang van overheidsinvesteringen in hernieuwbare energie heeft verminderd. In feite heeft dit wetsvoorstel het ook gemakkelijker gemaakt voor bedrijven om te investeren en megaprojecten te lanceren (die meer dan 1 miljard dollar kosten), met onmiddellijke belastingvoordelen bijna vanaf het eerste jaar".

"We geloven dat we nu aan het begin staan van een lange investeringscyclus, vooral in de Verenigde Staten, waar de geïnvesteerde bedragen hoger zijn. Tot nu toe is er voor 2.600 miljard dollar aan megaprojecten aangekondigd, maar slechts 15% van deze projecten is daadwerkelijk van start gegaan", zegt Katie Self, "met gevolgen voor de toekomst die zeer ingrijpend kunnen zijn voor leveranciers van oplossingen".

Voor de lange termijn

In zijn laatste managementcommentaar wijst Alvaro Ruiz-Navajas (manager van het Tocqueville Milieufonds) erop dat de voorzitter van COP30 (die loopt van 10 tot 21 november) heeft herhaald dat klimaatadaptatie "moet worden geïntegreerd in economisch beleid, inkooppraktijken en financiële mechanismen. Deze bijeenkomst kan een kans zijn voor bedrijven die werken aan aanpassing aan klimaatverandering, die een belangrijk onderdeel van onze strategie vormen".

"Nu bedrijven en overheden streven naar CO2-neutraliteit, minder vervuiling en een circulaire economie, verwachten we ook dat er geïnvesteerd blijft worden in de groene transitie", zegt Daniel Lurch (beheerder van JSS Sustainable Equity - Green Planet). "Vooruitgang op het gebied van duurzame technologieën zal nieuwe groeikansen creëren in vier belangrijke gebieden waarin we zijn gepositioneerd: bescherming van ecosystemen, efficiënt gebruik van hulpbronnen, intelligente mobiliteit en de energie van de toekomst".

"Duurzame ontwikkeling is geen modegril", concludeert Luciano Diana (Pictet AM). "De planeet bevindt zich nog steeds in dezelfde staat als vijf jaar geleden, de uitdagingen blijven dezelfde en de groeivooruitzichten voor onze bedrijven blijven even sterk. Vanuit een fundamenteel oogpunt verwachten we dat de komende tien jaar minstens zo goed, zo niet beter, zullen zijn dan de voorgaande tien, ongeacht de krantenkoppen.