De groei in de VS zal volgend jaar worden afgeremd door institutionele uitdagingen en hoge waarderingen, terwijl AI-aandelen aantrekkelijk blijven maar selectiviteit vereisen. Dat blijkt uit de Outlook 2026 van de experts van Allianz Global Investors. Europa, China en India bieden op het gebied van aandelen diverse en aantrekkelijk geprijsde kansen. Door uiteenlopende inflatie- en renteontwikkelingen wordt regionale diversificatie steeds belangrijker. Opkomende markten profiteren mogelijk van flexibel monetair beleid en een zwakkere dollar, vooral binnen schuldmarkten. Private markten zijn uitgegroeid tot een kernonderdeel van portefeuilles, waarbij private credit en infrastructuur bijdragen aan langetermijnwaarde en de transitie naar decarbonisatie en digitalisering versnellen. Succes hangt in toenemende mate af van zorgvuldige managerselectie en gedisciplineerde beoordeling.

Macrovisie

Christian Schulz

Christian Schulz, Chief Economist, stelt dat “de wereldeconomie 2026 ingaat terwijl zij nog steeds de naschokken van de handelsoorlogen verwerkt”. De groei zal naar verwachting slechts licht afkoelen tot circa 2,7%. De door AI aangedreven investeringscyclus en proactief beleid bieden belangrijke steun. Schulz voorziet dat “de inflatie in de VS oploopt tot boven 3%, terwijl Europa en Azië met gematigder prijsdruk te maken krijgen, wat ruimte creëert voor renteverlagingen.” Geopolitieke risico’s blijven hoog, al vormt “de voorzichtige de-escalatie in het Midden-Oosten een welkome verlichting.” De VS en China blijven koplopers in AI, met toenemende positieve effecten voor andere regio’s. Hoewel technologische waarderingen en delen van minder gereguleerde financiële markten aandacht vereisen, verkleinen lagere rentes en gematigde private schulden de kans op systeemrisico’s.

Aandelenstrategie

Michael Heldmann

Michael Heldmann, CIO Equity, ziet Europa “in het voordeel ten opzichte van de VS” dankzij lagere concentratierisico’s en aantrekkelijkere waarderingen. “Europese aandelen zijn sectorbreed gunstiger geprijsd dan veel Amerikaanse,” aldus Heldmann, “waardoor ze aantrekkelijk zijn voor zowel waarde- als groeibeleggers.” De Amerikaanse markt blijft “duur en sterk geconcentreerd”, wat een selectieve aanpak noodzakelijk maakt. Hij noemt India een opvallende markt door “gunstige demografie, snelgroeiende digitale infrastructuur en solide fundamentals.” China biedt volgens hem “een langetermijnkans dankzij marktpotentieel, innovatiekracht en beleidssteun.” Samen vormen Europa, India en China een “overtuigend raamwerk voor wereldwijde aandelenallocatie.”

Vastrentende waarden

Jenny Zeng, CIO Fixed Income, schetst een “gunstig klimaat voor vastrentende waarden”, gedragen door uiteenlopende inflatie-, groeipad- en beleidsontwikkelingen. Dit creëert kansen voor selectieve looptijd- en kredietpositionering. “Krappe spreads vragen om waakzaamheid,” zegt Zeng, “vooral in renterisicogevoelige sectoren,” al ziet zij weinig systeemrisico’s. Ze pleit voor “actief beheer, regionale diversificatie en strikte liquiditeits- en risicobeheersing,” en benadrukt dat “opkomende markten en Azië sterke investeringsbestemmingen blijven op de middellange en lange termijn.”

Multi-asset

Greg MA Hirt

Gregor MA Hirt, CIO Multi Asset, omschrijft 2026 als “een jaar van contrasten, waarin optimisme en voorzichtigheid naast elkaar bestaan en markten balanceren tussen veerkracht en herijking.” Een wendbare aanpak is volgens hem essentieel, met de nadruk op diversificatie en actief portefeuillebeheer. Hirt blijft “voorzichtiger over de VS” vanwege hoge waarderingen, marktconcentratie en onderschatte stagflatierisico’s, terwijl Europa een “gunstiger vooruitzicht” biedt dankzij verbeterend winstherstel. Hij verkiest “schuld uit opkomende markten, die profiteren van een zwakkere dollar, sterke binnenlandse vraag en gedisciplineerd beleid.” Hirt ziet tevens aanleiding om “de blootstelling aan de Amerikaanse dollar te heroverwegen” ten gunste van andere valuta’s en regionale obligaties. Volatiliteit wordt door hem als een aparte activaklasse benaderd, aangezien “de volatiliteit binnen individuele effecten hoog is, terwijl lage onderlinge correlaties bredere risico’s verhullen.”

Private markten

Marta Perez (CIO Infrastructure) en Sebastian Schroff (CIO Private Credit & Private Equity) benadrukken dat “private markten ook in 2026 een motor blijven voor lange termijnrendementen.” Zij signaleren vijf belangrijke trends: de volwassenwording van secondaries tot een kernallocatie, groeiende diversificatie over strategieën en regio’s, een grotere prestatiekloof tussen managers, toenemende deelname van particulier vermogen, en geopolitieke en macro-economische herschikking. Volgens beiden “zijn private credit en infrastructuur krachtige aanjagers van waardecreatie,” doordat ze de reële economie financieren en de transitie naar decarbonisatie en digitalisering versnellen. “Zorgvuldige managerselectie en gedisciplineerde underwriting worden steeds crucialer,” waarschuwen zij, “nu de kloof tussen top- en onderpresterende managers verder groeit.”