Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.

U herinnert zich vast nog Abenomics? Dit zijn de uiterst versoepelende fiscale en monetaire maatregelen die wijlen premier Shinzo Abe (1954-2022) doorvoerde om Japan uit de deflatie te halen. De resultaten? Heel overtuigend.

De Japanse regering heeft een nieuwe versie gepresenteerd:

• Herstelplan ter grootte van 2,8% van het bbp, bovenop eerdere steunmaatregelen. In totaal komt het Japanse herstel, inclusief projecten in de privésector, overeen met bijna 6% van het bbp. Het is enorm.

• Maatregelen om de inflatie te bestrijden (het land heeft zeker behoefte aan inflatie, maar het benadeelt de armsten), investeringen in groei en het versterken van de defensiecapaciteit tegen de achtergrond van spanningen met China over Taiwan.

Is er een risico voor de houdbaarheid van de schuld? Niet onmiddellijk, want sommige maatregelen zijn gespreid in de tijd, waardoor de negatieve impact op het begrotingssaldo beperkt blijft. De verhouding tussen de staatsschuld en het bbp zou tegen 2025 zelfs moeten dalen. Hoe is dit mogelijk? Het nominale bbp blijft stijgen ondanks de inflatie, terwijl de stijging van de rentebetalingen op de schuld beperkt blijft.

Niet iedereen is echter blij met dit herstelplan. Dit bemoeilijkt de taak van de Bank of Japan (BoJ), die de rente in december wil verhogen. Dit valt niet in de smaak bij de regering, die graag een beetje terughoudendheid zou zien. Raad eens wie er waarschijnlijk gaat winnen?

Voor buitenlandse beleggers, van wie velen op dit moment naar de Japanse aandelenmarkt kijken, staan de planeten op één lijn: economisch herstel, de yen die laag zal blijven - waardoor de wereldwijde omzet van Japanse bedrijven wordt omgezet in hogere binnenlandse inkomsten, en voortdurende inkoop van eigen aandelen - een direct gevolg van de veranderingen in het bestuur die de afgelopen jaren hebben plaatsgevonden. Het is de perfecte cocktail voor de Japanse aandelenmarkt!

Waar u op moet letten

Verlaagt de Fed de rente wel of niet op 10 december? De Amerikaanse statistieken van de komende dagen - ISM manufacturing en de ADP employment survey - zullen waarschijnlijk geen duidelijke antwoorden geven. In de afgelopen weken is de waarschijnlijkheid van een neerwaartse trend gedaald van 90% naar 68% (Polymarket). Sommige grote Amerikaanse banken, zoals JP Morgan, rekenen nu op een monetaire status quo. Binnen het FOMC zijn de meningen verdeeld. Volgens onze telling zullen zeven leden van de twaalf naar verwachting voor verdere versoepeling stemmen. Dat zou moeten lukken. Maar het is geen uitgemaakte zaak.

Dit las u niet in de pers

In dit stadium is het meer giswerk dan een zekerheid.

Een van de factoren achter de daling van aandelen in de afgelopen weken is zeker de duikeling in cryptocurrencies geweest - in het bijzonder Bitcoin, die tot onder $100.000 is gedaald. Het was dit deel van de markt dat als eerste instortte. Vervolgens nam het ook Amerikaanse technologieaandelen mee.

Als dit waar is, is het een grote paradigmaverschuiving. Cryptocurrencies zijn zo belangrijk geworden en geïntegreerd in het financiële systeem dat ze een directe impact kunnen hebben op aandelen.