Duitse aandelen zijn de afgelopen maanden flink gestegen, maar er is volgens Sabrina Reeh, portfoliomanager en expert in Duitse aandelen bij vermogensbeheerder DWS, nog steeds aanzienlijke ruimte voor een verdere stijging van de DAX.

“Wij blijven positief over Duitse aandelen in 2026. Dat is gebaseerd op onze verwachting van meer marktbreedte en -diepte, vooral bij economisch herstel,” aldus Reeh. Een belangrijke aanjager daarbij is de verwachte toename van de winstgevendheid. De marktconsensus rekent voor het boekjaar 2026 op een winstgroei van zo’n 16% voor DAX-bedrijven.

De grootste bijdrage aan die winstgroei komt naar verwachting van de auto-industrie, gevolgd door de industriële sector. Een aanzienlijk deel daarvan wordt ondersteund door kostenmaatregelen die al zijn doorgevoerd. “Daarnaast zijn er ondernemingen die zullen profiteren van de Duitse stimuleringsmaatregelen en defensie-uitgaven. Het stimuleringspakket van de overheid, dalende energieprijzen en het verwachte economische herstel zouden bovendien gunstig moeten uitpakken voor industriële aandelen en de bouwsector,” licht Reeh toe.

“Ook financiële waarden blijven aantrekkelijk. Hoewel de koers-winstverhouding van de DAX is opgelopen naar 16 - wat de waardering minder gunstig maakt dan voorheen - blijft deze gunstig in vergelijking met andere Europese indices, die eveneens zijn gestegen. Bovendien is het belangrijk te benadrukken dat het historische gemiddelde van 13 werd beïnvloed door een grotere weging van traditionele, lager gewaardeerde sectoren zoals chemie. Tegenwoordig hebben technologiebedrijven een groter aandeel in de index en deze ondernemingen kennen doorgaans hogere waarderingen waardoor het gemiddelde opschuift,” merkt Reeh op.

Ze concludeert: “Ondanks de positieve vooruitzichten blijven risico’s bestaan, zoals vertragingen bij de uitvoering van het infrastructuurpakket, een verslechtering van de Amerikaanse economie en een verdere escalatie van geopolitieke spanningen. Maar als de waarderingsmultiples stabiel blijven en de winstverwachtingen worden waargemaakt, kunnen bedrijfswinsten een koersniveau van meer dan 30.000 punten binnen twee jaar fundamenteel kunnen rechtvaardigen.” De DAX brak onlangs voor het eerste door de grens van 25.000 punten./p>