AI blijft een belangrijk onderwerp van gesprek, waarbij vanwege de stijgende waarderingen van AI de toekomstige beleggingswinsten steeds afhankelijker worden van daadwerkelijke inkomsten. Aangezien de AI-cyclus nog steeds in ontwikkeling is, blijft de onzekerheid over de tastbare economische en productiviteitsvoordelen voortduren, waardoor de bezorgdheid over de duurzaamheid van de rally aanwakkert. Tegelijkertijd heeft de stijging van de met schuld gefinancierde bedrijfsinvesteringen en het geconcentreerde marktleiderschap de angst voor zeepbelachtige omstandigheden versterkt. Hoewel de rally fundamenteel ondersteund blijft, zal een grotere selectiviteit bij het identificeren van de AI-begunstigden waarschijnlijk van cruciaal belang zijn voor beleggers.

De opkomst van AI heeft geleid tot een van de sterkste beleggingsontwikkelingen in vele jaren, gedreven door het potentieel van AI om de productiviteit opnieuw vorm te geven en de efficiëntie te verhogen. Zoals vaker in tijden van snelle verandering, heeft deze spectaculaire opkomst geleid tot zowel echte innovatie als bezorgdheid over speculatieve excessen. Daarom wordt het steeds belangrijker om onderscheid te maken tussen de echte fundamentals en de hype.

Beleggers met een aanzienlijke blootstelling aan AI-hyperscalers hebben al een onevenredig groot deel van de winst binnengehaald, maar worden nu geconfronteerd met hogere waarderingen en een meer geconcentreerde Amerikaanse aandelenmarkt. De stijging van de met schuld gefinancierde bedrijfsinvesteringen en de circulariteit onder de grootste AI-spelers hebben de bezorgdheid aangewakkerd dat de markten nu mogelijk zeepbelachtige kenmerken beginnen te vertonen.

In de huidige omstandigheden is het van cruciaal belang om onderscheid te maken tussen gezonde en kwetsbare cycli. Hoewel de AI-rally zou kunnen duiden op het ontstaan van een zeepbel, wordt de rally nog steeds ondersteund door sterke balansen, waarderingen die ver onder de dotcom-extremen liggen en macro-economische omstandigheden die eerder een herstel van risicovolle activa dan een uitverkoop suggereren.

Naarmate de cyclus zich verder ontwikkelt, blijft het echter van cruciaal belang om risico's zoals hefboomwerking nauwlettend in de gaten te houden om vroegtijdige tekenen van stress te kunnen vaststellen. De markten zijn al begonnen met het afstraffen van bedrijven die hoge AI-uitgaven doen die geen inkomsten opleveren. Dit geeft aan dat, hoewel de groeiende invloed van AI het behoud van blootstelling aan technologie ondersteunt, er meer selectiviteit en discipline vereist is. Bovendien kunnen beleggers verder kijken dan alleen naar de grote technologiebedrijven, bijvoorbeeld naar factoren zoals regio, sector, stijl en omvang, met katalysatoren die verder reiken dan AI. Vooral omdat een constructiever globaal macro-economisch klimaat in 2026 waarschijnlijk gunstiger is voor de meer economisch gevoelige activa.