- ABN AMRO MeesPierson neemt winst op goud na recente rally
- Positieve goudvisie gehandhaafd; private bank blijft overwogen in edelmetaal
- Positie in aandelen van financiële instellingen eveneens verlaagd
ABN AMRO MeesPierson verlaagt haar portefeuillepositie in goud. De private bank blijft positief over het edelmetaal maar kiest ervoor om wat winst te nemen, na de recente, sterke stijging van de goudprijs. Binnen de aandelenportefeuille neemt ABN AMRO MeesPierson wat winst op de sector financiële dienstverlening. Dit schrijft de bank in haar maandelijkse Beleggingsstrategie (link).
Goudrally biedt gelegenheid om wat winst te nemen
Mede door de oplopende geopolitieke spanningen hebben verschillende grondstoffen – waaronder edelmetalen zoals goud – het in de afgelopen tijd goed gedaan, zo stelt ABN AMRO MeesPierson vast. Recent hebben vooral de Amerikaanse aanval op Venezuela en Trumps dreigementen richting Groenland beleggers voorzichtiger gemaakt, aldus Jan Wirken, senior aandelen- en grondstoffenexpert bij ABN AMRO: “In tijden van onzekerheid zoeken beleggers hun heil in assets die als veilige havens worden beschouwd. Dat zien we ook terug in de recente ontwikkeling van de goudprijs. De goudprijs bevindt zich al jaren in een opwaartse trend, maar werd in de afgelopen weken vooral omhooggestuwd door de geopolitieke onrust.”
Inmiddels staat de goudprijs ruimschoots boven de USD 5.000 per troy ounce, wat neerkomt op een stijging van ruim 20% in de eerste weken van dit jaar. Met zo’n forse prijsstijging in een kort tijdsbestek is de kans op een technische correctie toegenomen, stelt ABN AMRO MeesPierson. De bank kiest er daarom voor wat winst te nemen op haar positie in goud, door de portefeuilleweging van dit edelmetaal te verlagen van 5% naar 3%. Toch is de visie van ABN AMRO MeesPierson op goud nog altijd positief. Wirken: “We nemen wat winst, maar we zien voldoende reden om belegd te blijven in goud. Beleggers kunnen met goud spreiding aanbrengen in hun portefeuille en bescherming realiseren tegen neerwaartse risico’s. Daarbij lijkt het een structurele trend te zijn dat centrale banken hun goudreserves uitbreiden, wat steun biedt aan de goudprijs.”
Financiële sector: mikpunt van president Trump
ABN AMRO MeesPierson neemt ook wat winst op aandelen van financiële dienstverleners. De bank stelt vast dat de financiële sector de afgelopen tijd heeft geprofiteerd van trends zoals een steilere rentecurve (gunstig voor financiële instellingen), deregulering en een focus op kostenbesparingen. Hoewel deze factoren nog steeds aan de orde zijn, zijn Amerikaanse financiële instellingen recent het mikpunt geworden van president Trump.
Thomas Pellegrom, beleggingsstrateeg bij ABN AMRO MeesPierson, wijst in dit kader op Trumps toegenomen aandacht voor ‘affordability’ (betaalbaarheid): “Met de tussentijdse verkiezingen – de ‘midterms’ in november – in het verschiet, zien we dat Trump zich sterker focust op het verlagen van de kosten van levensonderhoud voor Amerikaanse burgers. Vandaar dat hij recent opperde om de rentepercentages op creditcards te beperken. Dat zou slecht nieuws zijn voor financiële dienstverleners.” Tegen deze achtergrond verlaagt ABN AMRO MeesPierson de portefeuilleweging van de sector financiële dienstverlening van positief (licht overwogen) naar neutraal. Pellegrom: “We verwachten niet dat Trumps voorstel daadwerkelijk wordt omgezet in concreet beleid. Maar het idee alleen al kan op korte termijn het enthousiasme van beleggers over deze sector temperen.”
Aandelen: ruimte voor verdere koersstijgingen
Kijkend naar de bredere markt blijft ABN AMRO MeesPierson positief over aandelen. Hoewel de waarderingen van aandelen aan de hoge kant zijn, maakt het huidige gunstige macroklimaat – in combinatie met verwachte sterke winstgroei bij bedrijven – dat de bank ruimte ziet voor verdere koersstijgingen. Op regionaal niveau verwacht ABN AMRO MeesPierson dat de economische groei én de winstgroei in de VS hoger zullen uitkomen dan in Europa. Daarom geeft de bank de voorkeur aan Amerikaanse aandelen boven hun Europese tegenhangers, ondanks het feit dat Amerikaanse aandelen duurder zijn. ABN AMRO MeesPierson staat neutraal tegenover aandelen in opkomende markten.
Obligaties: let op begrotingstekorten
Een neutrale visie heeft de private bank ook op obligaties. Binnen deze beleggingscategorie ligt de voorkeur bij obligaties van hoge kwaliteit. Hierbij tekent ABN AMRO MeesPierson aan voorzichtig te zijn met staatsobligaties. Pellegrom: “Het is zaak om de hoge begrotingstekorten van overheden in de gaten te houden. Mocht de wereldeconomie oververhit raken, dan kan dit leiden tot stijgende rentes. Ook de rentes op staatsleningen die uitgegeven zijn door overheden met een relatief hoge schuldenlast kunnen dan oplopen, wat nadelig zou zijn voor beleggers in deze obligaties.” ABN AMRO MeesPierson stelt dan ook vast dat bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit relatief aantrekkelijk zijn, omdat bedrijven veel minder schulden hebben dan overheden. De bank geeft hierbij de voorkeur aan covered bonds, oftewel bedrijfsobligaties gedekt met onderpand.
