De Amerikaanse aandelenmarkt was de afgelopen jaren het meest interessant voor beleggers. Maar het tij begint te keren, ook al profiteert de VS op korte termijn nog van stijgende olie- en gasprijzen. “Dat voordeel geldt echter alleen zolang de oorlog voortduurt. Vanuit een langetermijnperspectief geven wij de voorkeur aan Europese boven Amerikaanse aandelen,” zegt Philipp Schweneke, hoofd Europese aandelen bij vermogensbeheerder DWS.

Dat komt onder meer door de waarderingen. “Europese aandelen waren de afgelopen jaren veel goedkoper dan Amerikaanse aandelen, door de oorlog in Oekraïne en de daaropvolgende energiecrisis in Europa. Nu deze situatie wat is gestabiliseerd, neemt de rechtvaardiging voor zulke hoge risicopremies af,” zegt Schweneke.

Een tweede factor is portefeuillespreiding. Steeds meer internationale beleggers willen minder afhankelijk zijn van de Amerikaanse markt. “Het onvoorspelbare overheidsbeleid werkt in het nadeel van de VS, terwijl Europa in een geopolitiek onrustige wereld juist aan voorspelbaarheid wint,” aldus Schweneke.

De ontwikkeling van de bedrijfswinsten ondersteunt ook zijn positieve vooruitzichten. Hoewel de winstgroei in Europa in 2026 naar verwachting nog achterblijft bij die in de VS, verwacht Schweneke dat dit verschil kleiner wordt. Hij gaat uit van een Europese winstgroei tussen de 5% en 10%. Naarmate het verschil afneemt, zullen ook de waarderingsverschillen tussen beide regio’s kleiner worden.

Volgens Schweneke blijkt AI verrassend goed voor Europa. AI bleek in eerste instantie vooral in het voordeel van de VS, gezien de beperkte aanwezigheid van Europa in deze sector, maar de technologie heeft geleid tot een opmerkelijke verschuiving in de voorkeur van beleggers. Kapitaal wordt weggehaald bij softwarebedrijven waarvan de langetermijngroei en winstmarges steeds vaker ter discussie staan.

In plaats daarvan investeren beleggers meer in sectoren als industrie, mijnbouw, infrastructuur en vastgoed. Steeds vaker worden deze sectoren beschouwd als veilige havens in een wereld die door AI aan het veranderen is. “Ook dit werkt in het voordeel van Europa omdat de Amerikaanse markt veel meer blootstelling heeft aan de potentiële verliezers van AI,” besluit Schweneke.