Door Frédéric Lejoint

Het nieuwe Europese aandelenfonds van DNCA biedt een evenwichtig, gediversifieerd beheer onder leiding van een ervaren team.

Fabio Di Giansante trad in november 2025 in dienst bij DNCA Finance vanuit Amundi, waar hij aan het hoofd stond van het team dat gespecialiseerd is in Europese aandelen. In deze functie hield hij toezicht op een beheerd vermogen van € 13 miljard en beheerde hij het Amundi Euroland Equities fonds. Samen met Lorenzo Angelini (die tegelijk met hem in dienst trad bij DNCA) beheert hij nu (vanuit Madrid) het fonds DNCA Invest AlphaPlay European Equities (ISIN: LU3038492545), die de activa van het DNCA Opportunities Zone Euro fonds heeft geabsorbeerd. Onlangs hadden we de gelegenheid hem te ontmoeten om deze nieuwe strategie uit te leggen.

Wat motiveerde u om bij DNCA Finance te gaan werken?

Fabio Di Giansante: "Met € 52 miljard aan vermogen onder beheer is DNCA Finance een gevestigde naam op het gebied van vermogensbeheer. Het is een goed gestructureerde groep die me doet denken aan Pioneer (gekocht door Amundi in 2016). DNCA stelt actief beheer centraal in zijn bedrijfsmodel, wat belangrijk is als je een overtuigingsportefeuille wilt beheren. Een kleinere structuur stelt ons in staat om zeer efficiënt en pragmatisch te werk te gaan en ons te concentreren op de beheerprestaties".

Het was ook een kans om terug te keren naar puur beheerwerk?

F.D.G.: "Ik ben nu over de 50 en het was tijd om een beslissing te nemen over de volgende stap in mijn carrière. Het is voor mij een beetje de cirkel rond maken om bij DNCA Finance aan de slag te gaan, want ik had altijd gedacht dat het tweede deel van mijn carrière in een kleinere structuur zou plaatsvinden, met minder leidinggevende verantwoordelijkheid. Er zijn geen zinloze vergaderingen meer en de besluitvorming is eenvoudiger, sneller en efficiënter. Ik heb ook meer klantcontact, iets wat ik erg leuk vind. We zijn een team van drie beheerders en delen dezelfde waarden.”

Bent u momenteel uw portefeuille aan het opbouwen?

F.D.G.: "We zijn bezig met het verkrijgen van de autorisaties voor de naamsveranderingen en we hebben ook de fysieke opening van het kantoor in Madrid moeten regelen. Dankzij ons mandaat kunnen we overal in Europa beleggen, in alle sectoren, alle bedrijfsgroottes en alle stijlen. Deze aanpak vereist een rigoureus en gestructureerd beheerproces. We zijn pas sinds februari echt begonnen met het beheren van het fonds en we onderzoeken momenteel de posities in de portefeuille om te bepalen wat overeenkomt met onze beheerfilosofie en wat moet worden verkocht".

Hoe lang zal deze overgang duren?

F.D.G.: "Het voordeel van mijn aanstelling bij DNCA Finance is dat ik voor het eerst in mijn carrière de mogelijkheid heb om na te denken over ons investeringsproces, rekening houdend met wat wel en niet werkte in het verleden. We hebben geen haast. We willen iets robuust hebben als de overgang is voltooid. Ons doel is om in juni klaar te zijn met een volledig geïnvesteerde portefeuille van ongeveer 35 posities.

Hoe zou u uw beheerproces uitleggen?

F.D.G.: "Het doel van deze strategie is een gediversifieerde aanpak en beleggen over de hele markt en in verschillende stijlen (groei, waarde, enz.), op zoek naar kansen door de hele cyclus heen. We analyseren de bullish en bearish scenario's voor elk bedrijf om de kruising tussen marktverwachtingen en waardering te identificeren. Vervolgens analyseren we de activiteiten van het bedrijf om te bepalen of dit het juiste moment is om te beleggen.”

Speelt het economische klimaat een rol in uw aanpak?

F.D.G.: "Het combineren van macro- en microbenaderingen is essentieel om een evenwichtige portefeuille op te bouwen en een kwaliteitsproduct aan te bieden. Het is niet genoeg om interessante effecten aan de portefeuille toe te voegen; het is ook essentieel om te begrijpen hoe deze effecten met elkaar zullen interageren om geen extra risico toe te voegen. Een fonds aanbieden dat alle fasen van de markt kan doorstaan, betekent dat de prestaties afhankelijk zijn van uw keuzes en niet van de dominante marktfactor. Door niet te vluchtig te zijn en regelmatige performance te bieden, kun je je klanten over het algemeen behouden".

Zijn Europese aandelen nog steeds aantrekkelijk?

F.D.G.: "Europese aandelen hebben drie goede jaren achter de rug. In termen van waardering kunnen we niet langer spreken van een goedkope beleggingscategorie. Vergeleken met Amerikaanse aandelen is de Europese markt echter nog steeds zwaar ondergewaardeerd, met een winstgroei die nog steeds onder het potentieel ligt. Onze stelling is dat de winstcyclus zal worden omgekeerd door een combinatie van cyclische en structurele factoren, in het bijzonder belastingprikkels gekoppeld aan infrastructuuruitgaven".

Is AI een belangrijke sector in uw fonds?

F.D.G.: "Vooruitkijkend naar 2027-2028 zal de vraag naar het rendement van investeringen in AI een probleem blijven voor grote Amerikaanse bedrijven. Aan Europese zijde zijn we blootgesteld aan deze trend via bedrijven die betrokken zijn bij de ontwikkelingsfase van deze technologie en via kapitaalgoederen en energie-efficiëntie. Deze sectoren presteerden buitengewoon goed gezien de sterke vraag en de zichtbaarheid blijft goed over een periode van 12 tot 18 maanden. De hoge waarderingen zijn dus gerechtvaardigd, maar we zullen waakzaam moeten zijn wanneer dit momentum zijn hoogtepunt bereikt. In de toekomst zal de impact van AI vooral worden gevoeld door de bedrijven die het dagelijks toepassen, waarbij de kloof tussen winnaars en verliezers groter zal worden naarmate de voordelen ongelijk worden verdeeld. Dit is een fundamentele kwestie voor de financiële markten".