Zsolt Kohalmi, Global Head of Real Estate & co-CEO, Pictet Alternative Advisors

Aan de basis van private equity beleggingen in het thema gezondheid staan krachtige macrotrends, zoals vergrijzing en het ‘consumentisme’ van de gezondheidszorg.

De private equitymarkt is snel volwassen geworden en in omvang verdrievoudigd in het afgelopen decennium: van 2.000 miljard dollar tot ruim 6.000 miljard dollar in november 2021 volgens het in januari 2022 gepubliceerde Preqin Global Private Equity Report. Beleggingen in niet beursgenoteerde bedrijven geven beleggers het voordeel dat zij blootgesteld worden aan de reële economie, aldus Pierre Stadler, hoofd thematisch private equity bij Pictet Alternative Advisors (PAA). ‘Het gaat om echt investeren in, en eigenaar worden van een bedrijf. Beleggers zijn daardoor sterk betrokken bij waardecreatie op de lange termijn.’

Pictet belegt al sinds 1989 in private equity. Het private equity-team, onderdeel van Pictet Alternative Advisors, beheerde eind 2021 23,1 miljard euro via zowel primaire en secundaire PE-fondsen als co-investeringen. Het team screent circa 350 investeringsmogelijkheden per jaar, neemt zitting in 44 adviesraden van particuliere bedrijven en heeft toegang tot 65 best-in-class private equityfirma’s.

Gezondheidszorg

De gezondheidszorg, een attractief private equitythema volgens Stadler, wordt door sterke trends gedreven, zoals stijgende zorgkosten, vergrijzing, nieuwe technologie en toetreders tot de markt en het ‘consumentisme’ van de zorg. Dat is slechts een deel van het verhaal, zegt hij. ‘Het gaat er niet alleen over dat meer mensen zorg nodig hebben, maar ook dat zij langer leven en zo lang mogelijk in goede gezondheid willen zijn.’

Daardoor zijn niet niet-beursgenoteerde zorgverleners interessant als potentiële investering, maar ook bedrijven die patiënten monitoren of de zorgervaring verrijken. Er zit ook groei in het ‘consumentisme’ van de zorg, in het aanbieden van zorg als product of dienst. ‘Dat wordt steeds belangrijker,’ zegt Stadler. ‘Een woord als patiëntervaring werd twintig jaar geleden nauwelijks gebezigd, maar nu voelt de sector dezelfde druk als veel consumentenbedrijven.’

Private Equity thema gericht op gezondheid

Dat de patiënt meer aan de macht komt, zorgt in navolging van veel andere sectoren ervoor dat de gezondheidszorg in een steeds hoger tempo onderhevig is aan digitalisering. Een groot deel van de investeringskansen van het thema gezondheid betreft dan ook digitale tools om de ervaring van zorgconsumenten te verbeteren, geeft Stadler aan. ‘Het gaat bijvoorbeeld om tools, die de communicatie verbeteren of het leveren van de zorg.’

Het beschikbare kapitaal bestemd voor private equity beleggingen in het thema gezondheid is voor een groot deel bestemd voor een multimanagerbenadering, waarbij wordt belegd in best-in-class strategieën, die zich focussen op life science- en healthcarebedrijven. Daarbij wordt zo optimaal mogelijk door de economische cyclus genavigeerd. Daarnaast kan via directe en co-investeringen worden geïnvesteerd in bedrijven die zich richten op diagnostiek, digitale gezondheid, medische technologie en zorgverlening.

Stadler ziet ook bepaalde ‘idiosyncrasieën’ in de gezondheidssector, die tot beleggingskansen leiden. Het grootste deel van de zorginnovaties is afkomstig van startups en kleine bedrijven, die hun oorsprong vinden in universiteitslaboratoria. Het komt zelden van gevestigde partijen en dat heeft geleid tot een gezonde fusie- en overnamemarkt. ‘De grote bedrijven hebben als het economisch tegenzit vaak voldoende geld in kas voor overnames. Het snijdt daarom hout voor beleggers om in de vroege fase van een bedrijf in te stappen.’