Er breekt een nieuw tijdperk aan voor obligatiebeleggers. Zij kunnen minder afgaan op hints van centrale banken over hun intenties en moeten daarom zelf nauwlettender de economische data in de gaten houden en kredietkwaliteit zwaarder laten meewegen in hun beleggingsbeslissingen.
Dat stelt BlackRock in haar Fixed Income Outlook voor het derde kwartaal. De vermogensbeheerder meent dat beleggers zich vooral moeten richten op rente-inkomsten en zorgvuldig moeten kiezen tussen sectoren, regio’s en individuele obligaties. De wereldeconomie toont zich volgens BlackRock nog altijd veerkrachtig. De vraag houdt stand en investeringen in AI stutten de groei. De verschillen tussen sectoren, bedrijven en regio’s nemen echter toe, mede doordat de impact van AI niet overal hetzelfde is.
Met het aantreden van Kevin Warsh als voorzitter van de Fed breekt volgens BlackRock een nieuw tijdperk aan voor het monetaire beleid. De Fed zal naar verwachting minder gebruikmaken van 'forward guidance' en zich minder strikt laten leiden door economische indicatoren. In plaats daarvan zal de Amerikaanse centrale bank zich meer focussen op hoe de inflatie zich ontwikkelt, en dat geldt ook voor de werkgelegenheid en de economische groei. BlackRock raadt beleggers daarom aan zich te richten op rente-inkomsten en niet op het voorspellen van ieder rentebesluit.
Voor de tweede helft van 2026 voorziet BlackRock twee belangrijke verschuivingen. De economische groei en de inflatie zullen waarschijnlijk afnemen ten opzichte van de eerste jaarhelft. Bovendien zullen de verschillen tussen sectoren, bedrijven en regio’s groter worden. Rendementen zullen daardoor naar verwachting minder afhangen van verder dalende risicopremies en meer van rente-inkomsten. BlackRock is nog altijd positief over gesecuritiseerde leningen, die volgens de vermogensbeheerder niet alleen rente-inkomsten maar ook spreiding bieden.
In Europa geeft BlackRock nog altijd de voorkeur aan bedrijfsobligaties. De hogere beleidsrentes hebben rente-inkomsten opnieuw tot een belangrijke bron van rendement gemaakt. De Europese Centrale Bank verhoogde de rente in juni tot 2,25%. BlackRock acht een langdurige reeks renteverhogingen tot boven 3% echter onwaarschijnlijk. Europese bedrijven lossen volgens de vermogensbeheerder hun bestaande schulden af, gaan minder nieuwe schulden aan en versterken daardoor hun balans. Europese investment-grade bedrijfsobligaties leveren momenteel een rendement op van ongeveer 3,5%.
Ook Aziatische obligaties kunnen volgens BlackRock meer spreiding bieden binnen wereldwijde obligatieportefeuilles. De verschillen tussen de Aziatische obligatiemarkten nemen toe, doordat landen steeds vaker hun eigen monetaire en economische koers varen. BlackRock noemt Indiase staatsobligaties als kansrijke aanvulling op traditionele obligatieportefeuilles.
