Franse staatsobligaties, de OAT’s, staan enorm onder druk en de vooruitzichten zijn weinig rooskleurig, stelt Benoit Anne, obligatiestrateeg bij MFS. "Daarom zijn we weinig enthousiast over Franse staatsobligaties. We achten de klans klein dat het renteverschil met Duitse Bunds op korte termijn terugkeert naar het niveau van vóór de recente verkoopgolf."

Volgens hem is Frankrijk nog niet in een situatie beland die te vergelijken is met het Verenigd Koninkrijk onder Liz Truss. "Maar als de economie afglijdt, de uitgaven van de overheid verder uit de klauwen lopen of als de regering een enorme beleidsblunder begaat, is dat zeker niet uitgesloten", waarschuwt de obligatiestrateeg.

De koersbewegingen van de afgelopen dagen zijn volgens Anne vooral terug te voeren op het tanende vertrouwen onder beleggers en het wegvallen van kopers. "Daardoor wordt de markt nu vooral gestuurd door vraag en aanbod. Zeker als het vertrouwen een knauw krijgt, is het van groot belang dat er geen twijfel ontstaat over de geloofwaardigheid van het gevoerde beleid. Parijs begeeft zich dus op zeer glad ijs."

Beleggers houden ook de kredietbeoordelaars scherp in de gaten. Moody’s zette de vooruitzichten voor Frankrijk al eerder op negatief. "De markt prijst momenteel meer risico in dan past bij de huidige kredietrating", aldus Anne. “Dit kan zomaar een voorbode zijn van een nieuwe afwaardering." Voor de eurozone als geheel is vooral de koers van de euro van belang. Als de munt nog verder wegzakt, kan de ECB in een lastig parket komen te zitten."

Volgens de obligatiestrateeg zijn er binnen de eurozone staatsobligaties te vinden die, afgezet tegen het risico, meer te bieden hebben dan Frans schuldpapier. "Ook bedrijfsobligaties vinden wij op dit moment interessanter dan staatsobligaties. De meeste bedrijven staan er financieel prima voor. En dat kan niet gezegd worden van veel landen.",